股票价格和股票价格的波动非理性，不可预测，市场也并非有效的。
有效，在这里指的是“有效市场假设”。其含义是指，市场交易是由大量的具有各种信息的人参与的，人们根据自己掌握的信息进行交易，因此股票的市场价格已经反映了所有信息。这种假设认为，通过股票赚到高于市场的收益是不可能的。
认同这个理论的，都选择了追大盘的指数基金，比如S&P 500指数。目前，有接近半数的投资者进行这样的投资。也就说，不管市场表现好坏，这些投资者每月都固定的向自己的投资账户投一定的资金，购买指数基金。这样做的的好处是，1）不用动脑分析市场，个股或上市公司；2）无须主动管理自己的投资账户；3）指数基金或者指数ETF的管理费用低，现在市场上甚至有0费用的指数基金。采取这种做法的人，通常对股票交易兴趣不大，只是想要一种被把钱放在银行里受益更高的理财方式，有一定的风险承担能力。
不认同这种理论的，则有多种投资方式。技术性投资（Technical investment），基本型投资（fundamental investment），价值投资（Value investment）。
所有这些投资方式都相信市场中或者是场外有一些信息可以预测（长期或短期）的股票价格或者收益，投资者可以根据这些信息建立和调整投资策略，从而跑赢市场，获得高于市场的回报率。
本书作者是价值投资的支持者，书中花了大量篇幅，来说明其他的投资方式不如价值投资好。有些读者对作者的这种“只有我的做法是正确的”观点嗤之以鼻。我则认为，作者有自己的观点没什么错。作者从自己的实际出发，引用各种研究，最后得出这样的结论，也无所厚非。读者需要辨明的是，自己是否和作者类似，还是相差很多。
说说作者眼中的价值投资。作者认为，看待股票时，最重要的是先看股票的价值，再看股票价格。股票的价值，是只其赚钱的能力。这里的赚钱，不是价格升高的差价，而是假设价格变化很小或者不变，这个股票能有什么样的回报。如果股票有分红（dividend），那么分红就是他的赚钱能力。如果考虑上价格，那么价格的升高潜力，则是它的另外一个赚钱能力。
通过分红，我们可以计算股票的价值（intrinsic value），这样的公式到处都有，比如[这里]<https://www.investopedia.com/articles/basics/12/intrinsic-value.asp)。中国人都学过政治经济学，知道价格围绕价值变动的道理。知道一个股票的价值和价格，那么到市场上逛一圈，买那些价格低于价值的便宜货，等待，价格上升后再离手。此即为价值投资的基本原则。需要注意的是，这里等待的时间会长，对选定股票的持有，应当是长期持有。
当然，选择股票不是如此简单而已。人们还应该对发行股票的企业有所了解。毕竟，股票的intinsic value与企业的表现相关。企业业绩稳定，表现良好，则股票的价值很可能就会升高。
因此，看待股票的正确方法，不应该是视其为在市场上赌博暴富之法，而是要视其为赚钱机器，稳定（缓慢）的为投资者带来收益。
价值投资需要投资者了解市场行情和发行股票的企业，会估计企业的价值（对于不发分红的企业，有其他的方法可以判断其价值），判断股票价格和价值的关系，并在适当的时机做出购买持有或者抛出的决定。
巴菲特有言：“在所有人都贪婪时要保持恐惧，在所有人都恐惧时要贪婪”。所有人都恐惧时，正是市场下滑的时候，这时候最有可能出现价格低于价值的便宜可捡，但也是比较危险的时刻（不然其他人又怎么会恐惧？）。
用价值投资的眼看来看，作者认为买房是不错的投资。注意，他不是说房地产价格一定会一直涨下去，所以投资买房不会有错。相反，他认为投资买房是不错的投资，是因为房地产，尤其是自助房产，实际上是产生收入的。
自住房产产生的收入，是自己无须付出的房租。
退一步说：房子可以产生租金收入。如果租给别人，则这就是租金收入。如果自己住，那么房屋产生的租金则是自己无须支付租金。也就是说，有了自己的房子，那么自己的钱就不再会以租金的形式，跑到你的房东的口袋里了。虽然，它还是会以贷款利息的方式跑到银行口袋里。避免后面一点，则需要你努力全款买房。即便如此，有了房子，还得交房产税。说起来，政府是最赚的。
有几个买房时候的建议：
- 要考虑房子能带来的房租和需要支付的贷款金额。
- 要考虑房子的维护费用，还有保险，房产税。
- 自己的房子的装修有可能会花更多钱。
- 如此，房子的纯收入是房租（或可能的房租） - 花费。
基于此，可以判断房子是否划算。当然，买房还要考虑其他许多的事情，房型，朝向，位置。最重要的是自己是不是喜欢。除非超级划算，否则没有理由买自己不中意的房子。
总结。
价值投资者，把股票看作赚钱机器，看他本身能赚多少钱，而不是看别人愿意付多少钱买卖它。如此才能避免非理性投资。 购买价格低于价值的股票并长期持有，在价格高于价值的时候离手。如果某支股票是明显的失败者，承认自己的错误，卖出它，止损。注意损失的部分可以用来抵税，这是loss harvest（我自己还不太明白这个如何操作）。
2019-04-09 初稿